摘要：我國租賃業(yè)發(fā)展總體尚處于起步階段，融資租賃公司主要經(jīng)營成本是資金成本，采取多種措施有效降低融資成本是提升融資租賃公司經(jīng)營效益的重要抓手。本文通過對(duì)我國融資租賃公司融資模式的分析，指出其降低融資成本存在的問題，對(duì)拓展其融資能力、提升經(jīng)營效益給出建議。
關(guān)鍵詞：融資租賃公司 經(jīng)營成本 融資
《區(qū)域金融研究》本刊堅(jiān)持四項(xiàng)基本原則和改革開放，立足金融，面向社會(huì)，致力于宣傳黨和國家的經(jīng)濟(jì)、金融方針政策。為提高金融工作者的理論水平和業(yè)務(wù)水平服務(wù)，為深化經(jīng)濟(jì)體制改革和金融體制改革服務(wù)。
從世界范圍看，融資租賃業(yè)從無到有經(jīng)過70余年的發(fā)展，成長為僅次于銀行的第二大債權(quán)融資方式。我國融資租賃業(yè)自上世紀(jì)80年代以來，經(jīng)歷一段時(shí)期治亂循環(huán)后，隨著監(jiān)管規(guī)則的日趨完善快速發(fā)展起來，但租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)滲透率較低、租賃標(biāo)的同質(zhì)化較為嚴(yán)重、殘值管理能力較弱，融資租賃公司收入主要是租金收入，絕大部分利潤來源于融資成本與租金收益的息差，經(jīng)營成本的大多數(shù)為融資成本，而受融資租賃公司自身融資困境影響，經(jīng)營成本下降有待不斷優(yōu)化提升融資能力。
一、我國融資租賃行業(yè)發(fā)展概況
?。ㄒ唬┤谫Y租賃簡介
1.基本定義。我國融資租賃定義主要是根據(jù)《中華人民共和國合同法》，“融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同”。以及《金融租賃公司管理辦法》，“本辦法所稱融資租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動(dòng)”
2.我國融資租賃公司的發(fā)展。2007年以來，我國融資租賃行業(yè)一直根據(jù)準(zhǔn)入管理機(jī)關(guān)不同劃分為內(nèi)、外資融資租賃公司和金融租賃公司三種類型。根據(jù)《中共中央關(guān)于深化黨和國家機(jī)構(gòu)改革的決定》等文件要求和第五次全國金融工作會(huì)議精神，2018年5月后，融資租賃公司根據(jù)金融業(yè)屬性程度不同，劃分為金融租賃公司和非金融融資租賃公司，相關(guān)的制度法規(guī)還在進(jìn)一步制定中。截至2018年末，全國租賃企業(yè)（不含單一項(xiàng)目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司）總數(shù)約為11777 家，較2017年底的9676家增加了2101家，增長21.7%。[1]
（二）融資租賃公司主要經(jīng)營成本分析
1.經(jīng)營成效評(píng)價(jià)相對(duì)簡單。融資租賃行業(yè)屬于典型的輕資產(chǎn)服務(wù)業(yè)，運(yùn)營和人工等傳統(tǒng)成本在整體經(jīng)營成本中占比非常低，經(jīng)營成效主要取決于資產(chǎn)規(guī)模、收益水平以及資金周轉(zhuǎn)速度，其中的可變量主要是資產(chǎn)規(guī)模和收益水平。
2.經(jīng)營成本較為集中。當(dāng)前，我國融資租賃公司基本都是以直租、售后回租等原始租賃業(yè)務(wù)為主，經(jīng)營性租賃和殘值管理等業(yè)務(wù)較少，經(jīng)營收入主要體現(xiàn)在融資成本和租金收益的息差上。同時(shí)，由于大多數(shù)融資租賃公司業(yè)務(wù)模式雷同，租金收益總體波動(dòng)不大，因此租賃行業(yè)的經(jīng)營成本主要體現(xiàn)為融資成本。
二、構(gòu)成融資租賃公司主要經(jīng)營成本的融資模式介紹
?。ㄒ唬┿y行渠道融資
融資租賃公司最常用到的融資渠道是銀行貸款，成本較低，資金到位較快。銀行保理業(yè)務(wù)也是常見融資方式，融資租賃公司主要通過有追索權(quán)保理進(jìn)行融資，即向銀行質(zhì)押應(yīng)收款獲得流動(dòng)性支持。此外還有參與同業(yè)拆借，在現(xiàn)有監(jiān)管框架下，金融租賃公司滿足持續(xù)兩年盈利的條件下可以按照實(shí)收資本的100%進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)融資。
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在融資租賃公司發(fā)展起步階段，對(duì)資金消耗量很大，大多是采取母公司增加注冊(cè)資本的方式融資。金融租賃公司經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可以“吸收非銀行股東3個(gè)月（含）以上定期存款”，非金融租賃公司暫不得吸收股東存款，但多數(shù)股東實(shí)力雄厚的廠商系租賃公司會(huì)通過向股東借款獲得低廉資金，一般均執(zhí)行基準(zhǔn)利率或有限的利率上浮。
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融資租賃公司還可以采取發(fā)行金融債、企業(yè)債、公司債、短期融資工具、中期票據(jù)和借外債等形式進(jìn)行融資。此外，融資租賃公司還可以通過銀行理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、上市、股權(quán)交易、股權(quán)質(zhì)押等多種方式開展融資。
三、融資租賃公司經(jīng)營中降低融資成本存在的困難
?。ㄒ唬┤谫Y成本受融資方式影響較大
不同融資方式和不同性質(zhì)的融資租賃公司之間融資成本區(qū)別較大。母公司增資、股權(quán)融資和上市融資不需付息，融資成本最低;銀行間市場(chǎng)融資和發(fā)行金融債信用等級(jí)較高，融資成本較低。從AAA企業(yè)的債券發(fā)行利率來看，融資租賃企業(yè)發(fā)行利率處于行業(yè)較高水平，2018年1-10月加權(quán)平均利率為6%。根據(jù)融資結(jié)構(gòu)中銀行借款占比不同，銀行系融資租賃公司綜合融資成本最低為4.33%，廠商系為4.76%，其余為5.32%。[2]可見，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，融資租賃公司融資成本直接受制于融資渠道和融資結(jié)構(gòu)，不同的融資成本直接導(dǎo)致融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)偏好和發(fā)展進(jìn)程的差異。
?。ǘ┑统杀救谫Y方式制約因素較多
在金融租賃與非金融租賃監(jiān)管規(guī)則不一的背景下，吸收股東存款、在銀行間市場(chǎng)融資等低成本融資方式對(duì)非金融租賃公司有政策壁壘。雖然近年在一系列鼓勵(lì)直接融資政策利好下，發(fā)債融資程序和門檻持續(xù)改善，但金融債和企業(yè)債仍然主要是按照企業(yè)性質(zhì)進(jìn)行劃分。資產(chǎn)證券化、信托融資、引入險(xiǎn)資和上市等多元化融資方式對(duì)融資租賃企業(yè)規(guī)模和盈利狀況要求較高，絕大部分融資租賃企業(yè)面臨與普通中小企業(yè)相同的融資難困境，政策利好和業(yè)務(wù)創(chuàng)新短時(shí)期并不能改善企業(yè)的基本面。
?。ㄈ┤谫Y競(jìng)爭(zhēng)推高行業(yè)整體經(jīng)營成本
因租賃公司所有制和母公司不同而面臨不同的融資環(huán)境。當(dāng)前，我國企業(yè)融資還是以間接融資為主，銀行業(yè)仍然是資金供給的主渠道。由于主要銀行機(jī)構(gòu)均設(shè)有自己的金融租賃公司，民營融資租賃企業(yè)在獲得銀行授信方面相對(duì)弱勢(shì)。即便銀行業(yè)愿意向非銀行系租賃公司授信，在現(xiàn)有風(fēng)控準(zhǔn)則下，多數(shù)情況下也更愿意選擇國企背景的廠商系租賃公司，民營租賃企業(yè)依然在融資競(jìng)爭(zhēng)中劣勢(shì)明顯，只能承受更高的融資成本，繼而推高行業(yè)整體經(jīng)營成本。
四、降低融資成本拉低經(jīng)營成本的建議
（一）加強(qiáng)經(jīng)營管理，改善融資基本面
融資租賃公司要把建立科學(xué)先進(jìn)、規(guī)范高效的公司治理結(jié)構(gòu)作為一項(xiàng)長期任務(wù)緊抓不放。只有保持優(yōu)秀的公司治理能力，才能促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、有效開展風(fēng)險(xiǎn)防控和確保持續(xù)盈利，切實(shí)提升基礎(chǔ)租賃資產(chǎn)質(zhì)量，為開展內(nèi)、外部融資奠定基礎(chǔ)。
?。ǘ┩晟乒芾碇贫龋瑒?chuàng)造良好融資環(huán)境
通過研究美國、日本等融資租賃發(fā)達(dá)國家發(fā)現(xiàn)，多數(shù)國家除對(duì)銀行系租賃公司實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管外，對(duì)其他融資租賃公司多采取相同的監(jiān)管政策。當(dāng)前已經(jīng)明確由銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)融資租賃行業(yè)的監(jiān)管政策設(shè)計(jì)，在新制度制定中應(yīng)與相關(guān)行業(yè)主管部門充分協(xié)商，適當(dāng)放開金融債、外債等具有區(qū)別對(duì)待的管理政策，凡是不涉及存款業(yè)務(wù)的融資政策應(yīng)對(duì)所有融資租賃公司實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
?。ㄈ┨岢晕夜芾?，促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展
加強(qiáng)融資租賃行業(yè)自律組織體制機(jī)制建設(shè)，充分發(fā)揮自我管理、自我約束作用，在避免惡性融資競(jìng)爭(zhēng)、揭示行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、減少融資歧視等方面加大工作力度。通過制定行業(yè)管理制度、簽署行業(yè)公約、開展專業(yè)人才培訓(xùn)和加強(qiáng)同業(yè)交流等多種形式服務(wù)融資租賃行業(yè)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1636824513171320683&wfr=spider&for=pc
[2]http：//wemedia.ifeng.com/87772797/wemedia.shtml
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文章名稱：降低融資租賃公司主要經(jīng)營成本的路徑探討及建議
