摘要：高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的研究包含：直接研究高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效間的關(guān)系;引入中介變量，探討高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與企業(yè)績(jī)效之間的過(guò)程;引入調(diào)節(jié)變量，探討高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與企業(yè)績(jī)效之間的過(guò)程是否會(huì)有其他因素的調(diào)節(jié)作用。從股權(quán)集中度作為調(diào)節(jié)性視角為公司高層建設(shè)提供實(shí)證依據(jù)，可使高管團(tuán)隊(duì)的年齡、任期、學(xué)歷、教育背景分布更為合理。
關(guān)鍵詞：高層梯隊(duì)理論;高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性;股權(quán)集中度;財(cái)務(wù)績(jī)效
財(cái)務(wù)人員評(píng)職論文范文：財(cái)務(wù)共享服務(wù)與傳統(tǒng)管理模式比較分析
我國(guó)企業(yè)集團(tuán)公司接受財(cái)務(wù)共享服務(wù)理念較晚，其財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的發(fā)展參差不齊，同時(shí)面臨著種種挑戰(zhàn)，如何能夠最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)共享服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，讓更多的企業(yè)集團(tuán)高效利用現(xiàn)代化的信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理工作的重大轉(zhuǎn)型是現(xiàn)在面臨的重大課題。現(xiàn)行我國(guó)大多數(shù)企業(yè)采用分級(jí)核算的模式，核算點(diǎn)較為分散，各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度很難有效地推行，同時(shí)由于子公司較為分散，對(duì)于集團(tuán)化管理的大型公司也很難做到定期制度檢查及督導(dǎo)工作，這樣就導(dǎo)致會(huì)計(jì)核算的標(biāo)準(zhǔn)和流程難以高度統(tǒng)一，也就導(dǎo)致子公司會(huì)計(jì)核算各自為政，財(cái)務(wù)管理工作陷入困境。
一、引言
現(xiàn)有研究中對(duì)高管這一概念還沒(méi)有嚴(yán)格的劃分標(biāo)準(zhǔn)。[1]本研究借鑒姜付秀的界定，將高層管理團(tuán)隊(duì)(TMT)界定為：總裁、副總裁、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理、總會(huì)計(jì)師、總工程師等在上市公司年報(bào)上披露的經(jīng)營(yíng)層高級(jí)管理人員。[2]高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，由于企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的復(fù)雜性，管理者不可能對(duì)內(nèi)外環(huán)境都有全面的認(rèn)識(shí)，因此管理者個(gè)人的特征特質(zhì)影響他們的戰(zhàn)略決策，從而影響企業(yè)行為。[3]
傳統(tǒng)的高層梯隊(duì)理論存在一定的局限性，針對(duì)這一局限性，Hambrick在1994年提出了管理者團(tuán)隊(duì)行為整合理論。該理論認(rèn)為，管理者團(tuán)隊(duì)的行為整合是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，包含的要素有信息溝通、團(tuán)隊(duì)合作和集體決策等。[4]新制度經(jīng)濟(jì)的思想認(rèn)為，管理者團(tuán)隊(duì)的行為整合離不開(kāi)諸如企業(yè)管理制度、組織文化的作用。在研究高管人口特征，也即高管個(gè)人特性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響的時(shí)候，就必須要考慮諸多其他因素的影響。
二、文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)
高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性定義為高管團(tuán)隊(duì)成員的人口特征以及重要觀念上的差異。[5]根據(jù)高階理論，高層管理團(tuán)隊(duì)是影響企業(yè)產(chǎn)出的關(guān)鍵，團(tuán)隊(duì)的異質(zhì)性水平對(duì)戰(zhàn)略決策的質(zhì)量和效率產(chǎn)生影響，與企業(yè)績(jī)效之間必然存在聯(lián)系。高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性是影響公司戰(zhàn)略和績(jī)效的重要因素。[6]面對(duì)環(huán)境的變化，高管會(huì)基于自己的個(gè)人特征、價(jià)值觀、從業(yè)經(jīng)歷、教育經(jīng)歷等作出判斷從而做出決策，這些決策相應(yīng)地影響企業(yè)的組織形態(tài)和績(jī)效。此外，高管擁有的權(quán)利，決定了他們可以影響企業(yè)利益的分配和資源的配置效率，從而影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。[7]
1.高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效
(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效年齡異質(zhì)性是指高管年齡之間的差異水平，異質(zhì)程度越高代表年齡差異越大。年齡大，往往代表著豐富的社會(huì)閱歷和經(jīng)驗(yàn)，追求財(cái)務(wù)狀況和職業(yè)的穩(wěn)定，穩(wěn)妥的策略[8]120，并且具有社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。[9-10]年輕的高管，雖然在閱歷和關(guān)系上面不具有年齡大的高管的優(yōu)勢(shì)，但是普遍被認(rèn)為具有創(chuàng)新能力和良好的適應(yīng)能力，并且具有冒險(xiǎn)精神。現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效存在兩種不同的觀點(diǎn)。觀點(diǎn)之一：團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性較大的時(shí)候，能夠形成一種更寬廣的社會(huì)情境。這樣，整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)才能高瞻遠(yuǎn)矚，運(yùn)籌帷幄，又能不斷創(chuàng)新。高管團(tuán)隊(duì)的年齡差異和企業(yè)的創(chuàng)新能力呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系[11]，高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性會(huì)促使企業(yè)制定有利于績(jī)效的戰(zhàn)略定位[12]，在企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的中介作用下，高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性程度越高，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效越好[13]。因此，年齡差異性大會(huì)對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生正向的影響。
觀點(diǎn)之二：高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部年齡差異較大，成員之間會(huì)因?yàn)閮r(jià)值觀、目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的差異，決策時(shí)會(huì)產(chǎn)生分歧，團(tuán)隊(duì)成員會(huì)“處于決策的兩端”。所以異質(zhì)程度較低的團(tuán)隊(duì)才可以保證決策的一致性和有效性。[14]對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，除了完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系，更重要的目的，就是為了扶持中小企業(yè)，尤其是具有創(chuàng)新型高成長(zhǎng)型的企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)。在環(huán)境不確定時(shí)，團(tuán)隊(duì)成員年齡異質(zhì)性較大會(huì)使得企業(yè)在面臨戰(zhàn)略問(wèn)題時(shí)有更多的觀點(diǎn)，從而具有更大的創(chuàng)新性，進(jìn)而影響企業(yè)的績(jī)效。[15]因此，本文提出如下假設(shè)：假設(shè)1：創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性和財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。
(2)創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效
對(duì)于高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，主要有兩類觀點(diǎn)。觀點(diǎn)一：高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性越大，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效越好。不同任期的高管對(duì)組織及其戰(zhàn)略的解讀不同，進(jìn)而能夠?qū)ν粦?zhàn)略形成多層次解讀，保證了決策的全面性，有利于組織的發(fā)展。李衛(wèi)民認(rèn)為高管在年齡、任期和職業(yè)經(jīng)歷上的差異對(duì)正確地選擇和實(shí)施企業(yè)的戰(zhàn)略有益。[16]何威風(fēng)認(rèn)為，董事長(zhǎng)總經(jīng)理任職時(shí)間的差異有助于抑制企業(yè)的盈余管理行為。[17]Boeker認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性能夠重塑造企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，從而影響績(jī)效。[18]Hambrick和Humphrey發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)任職時(shí)間差異和任職經(jīng)歷和對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向的影響。[19]觀點(diǎn)二：高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)變差。[20-21]Michel和Hambrick認(rèn)為，任期異質(zhì)性程度越小，溝通模式更良好，有害沖突會(huì)減少，有利于公司績(jī)效的提高。[22]
國(guó)家、行業(yè)特征等是導(dǎo)致現(xiàn)有研究結(jié)論不一致的重要原因。[23]賈丹認(rèn)為，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的企業(yè)，高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)。[24]鑒于研究結(jié)論的不統(tǒng)一，本文提出以下兩條競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)：假設(shè)2a：創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。假設(shè)2b：創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)。(3)創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)教育水平異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效這里教育水平的異質(zhì)性是指學(xué)歷和專業(yè)的異質(zhì)性。教育程度會(huì)影響一個(gè)人的學(xué)習(xí)能力、技能水平、性格、習(xí)慣和社交網(wǎng)絡(luò)等。[25]一種觀點(diǎn)認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)教育背景對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效有正向的影響。肖久靈認(rèn)為，教育水平的異質(zhì)會(huì)帶來(lái)成員認(rèn)知結(jié)構(gòu)的多元化，從而影響企業(yè)的績(jī)效。[26]
謝鳳華等通過(guò)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)成員的教育水平異質(zhì)程度對(duì)創(chuàng)新過(guò)程績(jī)效、R&D績(jī)效和生產(chǎn)制造績(jī)效均有正向的影響。[27]不同教育背景的管理者在處理信息的能力、思考問(wèn)題的方式上不同，在考慮復(fù)雜問(wèn)題，應(yīng)對(duì)高度不確定的外部環(huán)境時(shí)，能夠適應(yīng)環(huán)境并且做出更加合理的決策。[28]教育背景的異質(zhì)性為高管團(tuán)隊(duì)提供了多元化的信息，增強(qiáng)現(xiàn)象背后本質(zhì)的理解能力，從而能夠提高決策的質(zhì)量和公司績(jī)效。[29]另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)教育水平異質(zhì)性對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效影響是消極的。劉兵等認(rèn)為，教育水平差距大會(huì)引發(fā)高管成員內(nèi)部的沖突和分歧，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略決策和績(jī)效會(huì)產(chǎn)生不利的影響。[25]黃越認(rèn)為，受教育水平較高的管理者在認(rèn)知能力、學(xué)習(xí)能力、理解能力方面都有差距，教育水平異質(zhì)程度越大，對(duì)同一問(wèn)題認(rèn)識(shí)偏差越大，越不容易形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)，從而影響企業(yè)的戰(zhàn)略制定和實(shí)施。[8]
121本文對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的教育水平異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系提出以下兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的假設(shè)：假設(shè)3a：創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)教育水平異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。假設(shè)3b：創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)教育水平異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)。(4)創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效本文所界定的職能背景是指高管團(tuán)隊(duì)成員在進(jìn)入當(dāng)前任職企業(yè)擔(dān)任高管之前所承擔(dān)的職務(wù)類別。高管的職能背景的差異使得高管形成了不同的管理風(fēng)格和管理方式，從而影響企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的績(jī)效。[30]一些學(xué)者認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)職能背景的異質(zhì)性和企業(yè)績(jī)效有正相關(guān)的關(guān)系。[31-33]
還有一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)職能背景的差異性和企業(yè)績(jī)效有負(fù)相關(guān)的關(guān)系。王雪莉研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)職能背景的異質(zhì)性不利于企業(yè)績(jī)效的提升。并表明社會(huì)類化理論更能對(duì)這以結(jié)果進(jìn)行解釋。[34]李華晶以科技型中小企業(yè)為樣本，發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)職業(yè)經(jīng)歷的異質(zhì)性和企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。[35]鑒于研究結(jié)論的不統(tǒng)一，本文提出以下兩條競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)：假設(shè)4a：創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。假設(shè)4b：創(chuàng)業(yè)板上市公司高管團(tuán)隊(duì)職能背景異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)。
2.股權(quán)集中度對(duì)高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的調(diào)節(jié)作用
股權(quán)集中度是股權(quán)結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)，在一定程度上反映了公司的治理結(jié)構(gòu)，決定了企業(yè)控制權(quán)的分配，對(duì)企業(yè)各種決策產(chǎn)生重要的影響。股權(quán)結(jié)構(gòu)不同會(huì)對(duì)公司的決策，乃至績(jī)效，產(chǎn)生影響。股權(quán)集中在我國(guó)比較常見(jiàn)。股權(quán)比較集中對(duì)公司有好處也有壞處。好處就是股權(quán)集中可以降低委托代理成本，激勵(lì)大股東對(duì)公司的管理進(jìn)行有效的參與和監(jiān)督。[36]壞處就是引發(fā)大股東侵占小股東利益，損害公司價(jià)值。
在高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和公司績(jī)效之間的關(guān)系中，可以重點(diǎn)考慮前者。從代理的角度來(lái)看，大股東有動(dòng)機(jī)也有能力來(lái)監(jiān)督和影響公司的決策等管理活動(dòng)，而在股權(quán)過(guò)于分散的時(shí)候，小股東缺乏監(jiān)督的能力和意愿，存在一些管理者會(huì)利用自身能力謀取個(gè)人利益，從而使得團(tuán)隊(duì)決策出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致公司的低業(yè)績(jī)。[37]股權(quán)集中度無(wú)疑會(huì)增加高管團(tuán)隊(duì)的監(jiān)督，更能統(tǒng)一高管團(tuán)隊(duì)成員之間的意見(jiàn)，從而對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生正向的影響。因此，本文假設(shè)股權(quán)集中度對(duì)高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和公司績(jī)效之間的關(guān)系存在一個(gè)積極的調(diào)節(jié)作用。
三、研究設(shè)計(jì)
1.變量定義
(1)被解釋變量被解釋變量是公司財(cái)務(wù)績(jī)效，采用息稅前利潤(rùn)取對(duì)數(shù)來(lái)衡量。(2)解釋變量高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性，分為年齡(Age)、任期(Ten)、教育水平(學(xué)歷)(Deg)、職能背景(Exp)這四個(gè)方面。年齡和任期異質(zhì)性用變量的標(biāo)準(zhǔn)差除以均值來(lái)反映;教育水平異質(zhì)性和職能背景的異質(zhì)性的測(cè)量使用HerfindahlHirschman指數(shù)(HHI)，指數(shù)公式為：H=1-∑pi^2，pi為第i類成員占總成員的百分比。H取值介于0到1之間，從小到大依次代表異質(zhì)性程度從低到高。對(duì)于職能背景，由于一些高管過(guò)去的職能背景比較復(fù)雜，涉及多個(gè)職能背景，因此，將單職能背景的進(jìn)行分類，分為9類，將多職能背景的歸為第10類。教育水平根據(jù)學(xué)歷來(lái)設(shè)置，學(xué)歷采用CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中的分類。
學(xué)歷：1=中專生及其以下，2=大專生，3=本科生，4=碩士研究生，5=博士研究生;職能背景：1=生產(chǎn)，2=研發(fā)，3=設(shè)計(jì)，4=人力資源，5=管理，6=市場(chǎng)，7=金融，8=財(cái)務(wù)，9=法律，10=多個(gè)職能背景。對(duì)于不同成員可能擔(dān)任不同類別職務(wù)的情況，選取最近擔(dān)任的職務(wù)為準(zhǔn)。四、實(shí)證結(jié)果及分析1.描述性統(tǒng)計(jì)表2是變量的描述性統(tǒng)計(jì)。
創(chuàng)業(yè)板上市公司年齡異質(zhì)性和任期異質(zhì)性均值分別為0.139和0.470，而學(xué)歷異質(zhì)性和職業(yè)經(jīng)歷異質(zhì)性均值分別為0.917和0.924。這表明在創(chuàng)業(yè)板上市公司，學(xué)歷和職業(yè)背景異質(zhì)性比較高，任期異質(zhì)性次之，高管團(tuán)隊(duì)成員年齡異質(zhì)性最小。說(shuō)明在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，高管團(tuán)隊(duì)成員年齡呈現(xiàn)一致化的特點(diǎn)。被解釋變量的EBIT均值為18.065，最大值為19.857，最小值為16.627。對(duì)于股權(quán)集中度，可以看出，第一大股東股份占比平均在0.322，中位數(shù)0.306，第一大股東占比最小為0.042，最大達(dá)到0.812，說(shuō)明在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，股權(quán)普遍比較集中。
五、結(jié)語(yǔ)
通過(guò)以上研究得出：年齡異質(zhì)性和公司的財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系;任期異質(zhì)性和公司的財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;學(xué)歷異質(zhì)性和公司財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，職業(yè)背景異質(zhì)性和財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但是沒(méi)有達(dá)到1%水平上的顯著性;股權(quán)集中度對(duì)于這種關(guān)系有著非常顯著的調(diào)節(jié)作用，具體表現(xiàn)為：任期異質(zhì)性和學(xué)歷異質(zhì)性對(duì)于公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響在股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)下系數(shù)變?yōu)檎?年齡和職業(yè)背景異質(zhì)性的正向影響也顯著增強(qiáng)。
創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管團(tuán)隊(duì)成員年齡異質(zhì)性對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司的效益有積極的影響，因此在聘任高管的時(shí)候，可以適當(dāng)吸納一些年輕的高管，為公司帶來(lái)活力，從而更積極地面對(duì)高科技行業(yè)的不確定性的環(huán)境;在教育水平方面，高管團(tuán)隊(duì)成員的學(xué)歷差別要合理，以免因?yàn)閷W(xué)歷差別過(guò)大導(dǎo)致成員之間意見(jiàn)無(wú)法協(xié)調(diào)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響;在職能背景方面，具有不同職能背景的高管才能集思廣益，讓整個(gè)團(tuán)隊(duì)豁然開(kāi)朗。此外，雖然股權(quán)集中會(huì)發(fā)生諸如大股東侵占小股東利益等問(wèn)題，但是在高度競(jìng)爭(zhēng)和不確定的環(huán)境下，股權(quán)集中有助于提高大股東管理層的高效監(jiān)督，更能統(tǒng)一高管團(tuán)隊(duì)成員之間的意見(jiàn)，從而對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生積極的影響。
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